document.write('
')
 

安信证券:空气能热泵是短暂爆发的需求 还是长期拓宽的赛道?

智通财经APP获悉,安信证券发布研究报告称,空气能热泵行业处于快速发展阶段,具有较大增长空间。海外国家推行碳中和,大力度补贴空气能采暖机组,海外消费者购买需求上升,刺激我国空气能热泵出口高速增长。根据中国热泵供暖产业发展年鉴,2021年,中国空气能热泵销售额(内销+出口)占整个热泵市场91.5%,其中出口规模翻倍增长,明显快于内销。建议关注日出东方(603366)(603366.SH)、万和电气(002543)(002543.SZ)、海尔智家(600690)(301018.SZ)、美的集团(000333)(000333.SZ)、大元泵业(603757)(603757.SH)等。

安信证券主要观点如下:

空气能热泵是是一种新型节能设备:

空气能热泵是用少量电能驱动热泵机组,通过工作介质进行变相循环,进而利用空气中热能的一种设备,主要用于热水、采暖、烘干等领域,具有节能、无污染的特点。根据中国热泵供暖产业发展年鉴,2021年,中国空气能热泵销售额(内销+出口)占整个热泵市场91.5%,其中出口规模翻倍增长,明显快于内销。

欧洲补贴政策激发空气能热泵长期需求:

海外国家(尤其是欧洲国家)推行碳中和,大力度补贴空气能采暖机组。海外消费者购买空气能产品的需求上升,刺激我国空气能热泵出口高速增长。根据海关总署数据,2015~2021年,空气能热泵外销额复合增速为28.7%,2022H1空气能热泵出口额增速60%以上。

海外龙头企业通过收并购实现增长:NIBEINDUSTRIERAB是欧洲最大的独立热泵厂家,2021年实现收入约215亿元人民币,YoY+14%;实现业绩约23亿元人民币,YoY+16%。持续并购是NIBE扩张的一大特色。

国内空气能热泵尚有发展空间:

2017~2021年国内空气能热泵销售额复合增速为1%,各年增速忽高忽低,这与近年来“煤改电”政策推行放缓力度强弱、疫情影响等因素相关。空气能热水机组所用的燃料费用不到燃气热水器的1/2、是电热水器的1/4。若考虑产品价格、安装费用,空气能热水机组的在10年内综合成本与燃气热水器相近,明显低于电热水器(见表2)。若初次购买成本较高等瓶颈问题得到解决,国内空气能市场空间有望打开。

国内空气能热泵第一阵营已经形成:

内销方面,海尔、美的、格力、芬尼等企业拥有品牌与渠道优势。根据中国热泵供暖产业发展年鉴数据,2019~2021年,国内空气能热泵销售额CR3约为40%,竞争格局稳定;外销方面,芬尼的热泵出口额排名第一。该行认为,目前空气能热泵海外需求旺盛、国内处于发展阶段,随着头部企业规模化效应显现,盈利能力也有望提升。

风险提示:海外经济衰退、人民币大幅升值、竞争恶化。

免责声明:文章/图片来源于互联网

转载声明:枣庄节能监察网http://www.zzjnjc.cn